La chronique boursière

01/08/2022

Les résultats trimestriels en soutien…

Les marchés actions affichent de très bonnes performances hebdomadaires – Eurostoxx 600 +3%, Dow-Jones +7% et Nasdaq +12% – soutenus par des résultats trimestriels dans l’ensemble supérieurs aux attentes des deux côtés de l’Atlantique mais aussi dans l’espoir d’une politique monétaire plus modérée aux Etats-Unis. En effet, lors de sa dernière réunion, la Réserve fédérale a indiqué, dans le sillage de sa décision d’une hausse de 75 points de base des taux directeurs, être prête à ralentir le rythme de hausse si les conditions le nécessitaient, soit une légère inflexion par rapport aux discours précédents de Jerome Powell. Certes l’institution est toujours déterminée à lutter contre l’inflation mais ne souhaite pas trop ralentir l’économie qui s’est à nouveau contractée au deuxième trimestre. Par ailleurs, les investisseurs ont salué les chiffres du PIB du deuxième trimestre de la zone euro tout comme la reprise des exportations de céréales ukrainiennes. Sur le front des valeurs, les publications rassurantes de Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Danone, Saint Gobain, Sanofi ou encore Schneider Electric ont largement compensé les chiffres décevants de Walmart et Michelin entre autres. Outre la technologie, les secteurs de l’énergie et de la consommation discrétionnaire ont été recherchés alors que l’immobilier et la santé sous-performent. Selon nous, ce rebond généralisé des indices est lié à un retournement du sentiment de marché qui s’était excessivement dégradé au début du mois de juillet en lien avec la persistance d’une forte inflation et des signes d’un net ralentissement de l’activité économique synonyme de stagflation et non à une amélioration des fondamentaux. Par conséquent, nous conservons toujours une approche prudente.

Cette semaine, nous prendrons connaissance aux Etats-Unis du rapport mensuel sur l’emploi et des chiffres des prix à la consommation au mois de juillet. En zone euro seront communiqués les indices PMI finaux et les données sur la production industrielle du mois de juin…

Michel Douin
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